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服裝業復蘇下企業并購更成熟

放大字體  縮小字體 發布日期:2017-10-19  瀏覽次數:3810
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              服裝行業的并購潮可謂愈演愈烈。

  2015年被稱為并購大年,各行各業都在大筆對外投資及擴張,服裝行業也不例外。當年,多家服裝類上市公司都試圖“跨界”,有轉向互聯網的,有轉向游戲的,還有轉向玩具的……但很多動作后來再無下文。

  今年,行業并購勢頭仍然兇猛,但并購的對象已發生變化:跨界收購變少,服裝企業收購新品牌的案例多了起來。同時,“品牌成熟度高”、“預計盈利能力強”、“高端或輕奢”,正在成為新的并購標簽。

  童裝市場爆發

  近兩年,有兩個很流行又相互矛盾的詞匯:“資本寒冬”和“資產荒”。其實,這兩個詞指向同一件事:越來越多的資本在避險的同時,在尋找好的產業、好的項目。產業資本也是如此,進入2017年,服裝行業的并購事件層出不窮。其中,服裝企業對嬰幼兒服飾的關注,達到了空前的高度。

  最近的事件,是男裝品牌海瀾之家不再滿足于做“男人的衣柜”,把目光轉向了嬰幼兒服飾領域。其10月10日公告,公司全資子公司海瀾投資擬以自有資金6.6億元受讓新余云開等股東持有的英氏嬰童約44%股權。公司稱,為了把握嬰童市場快速增長的發展機遇,增加新的利潤增長點,決定參股投資英氏嬰童,交易完成后,海瀾投資將成為英氏嬰童的第二大股東。

  英氏的品牌在年輕媽媽中知名度較高,其業績也較可以。2016年,英氏嬰童實現營業收入7.22億元,凈利潤3634.75萬元,按照6.6億元44%的股權比例,英氏嬰童的估值達15億元。但2017年前8個月,其營收3.72億元,凈利潤則僅681萬元,不足上年全年的20%。不過,英氏給出了2018年至2010年的盈利預測,預計英氏嬰童未來三年凈利潤分別不低于1.2億元、1.44億元和1.728億元。

  英氏嬰童今年前8個月凈利潤為何大幅下降?《》記者致電海瀾之家證券部欲進一步了解詳情,但對方表示,一切信息已經在公告中告知。

  2017年被業界稱為“童裝市場爆發元年”,很多女裝品牌和運動品牌都在開發自己的童裝品牌,且表現常常好于主品牌。森馬服飾(002563)(002563,SZ)的童裝收入已占到半壁江山,朗姿股份(002612)(002612,SZ)于2014年以3.1億元投資的韓國知名童裝上市公司阿卡邦在2017上半年為公司貢獻了4.3億元營收,占公司總營收的40.69%。

  此外,江南布衣(03306,HK)、太平鳥(603877)(603877,SH)的童裝業務做得風生水起,快時尚H&M、優衣庫、ZARA的童裝業務也在發力,國產運動品牌安踏(02020,HK)、李寧(02331,HK)都有自己的童裝產品,就連奢侈品巨頭Burberry、Gucci等也看中了這塊“大蛋糕”,發力童裝領域。

  2017年也有不少童裝品牌企業登陸A股市場,比如安奈兒(002875)(002875,SZ)、起步股份(603557)(603557,SH)等。不僅如此,《2016CBME中國孕嬰童消費市場調查報告》顯示,40.4%的零售商已開發或計劃開發童裝自有品牌??梢灶A見,這將是一個非常熱鬧的“戰場”。

  服裝行業的另一個態勢是:輕奢品牌發展勢頭持續向上。這讓老牌的品牌服裝上市企業坐不住了。

  例如老牌男裝七匹狼8月曾公告稱,將以約3.2億元的代價,投資KarlLagerfeldGreaterChinaHoldingsLimited(以下簡稱KLGC)80.1%的股權及對應的股東貸款,并在股權轉讓完成后對其境內運營主體進行增資。KLGC的核心資產是KARLLAGERFELD在大中華地區商標的永久的、不可撤銷的、排他性、可再分發的商標使用權。該品牌是來源于法國巴黎的輕奢品牌,其創立者被尊稱為時尚界“老佛爺”。

  七匹狼收購的原因是,輕奢類設計師品牌在國內發展潛力大。七匹狼表示,KARLLAGERFELD為時尚界最強IP之一,品牌定位時尚輕奢市場,具有完整的產品線以及良好的品牌延展性,且目前在海外處于黃金擴張期,復合增長率達30%,在全球不斷上升的熱度可以進一步促進大中華區業務的發展。

  歌力思(603808)(603808,SH)則是熱愛輕奢的一個典型。上市兩年多來,這家公司已對4個國際輕奢品牌進行收購,包括德國高級女裝品牌“Laurèl”、美國輕奢潮流品牌“EdHardy”、法國輕奢設計師品牌“IRO”、美國設計師品牌“VIVIENNETAM”。

  歌力思2017年上半年營收為7.77億元,同比增長95%,凈利潤1.22億元,同比增長151%。其業績高速增長的主要原因是,除了主品牌ELLASSAY收入增加13.98%外,便是收購的LAUREL品牌收入同比增加997.64%;收購的另一品牌EDHARDY收入1.95億元,并表收入同比增加299%。

  為何輕奢品牌如此受青睞?“消費升級給消費者帶來更強烈的高端品牌訴求,信息化和渠道變化給消費者帶來更多的消費選擇。”歌力思方面對《》記者表示。

  對于多次收購海外品牌,歌力思方面表示,要增強自身品牌和產品的市場影響力,并購是一種必要手段。海外品牌有歷史,有良好的品牌形象,也有獨特的風格,而受海外銷售市場的影響,有些海外品牌出現銷售低谷,估值會更低,對于中國企業來說是一個較好的收購機會。歌力思也嘗試通過全球并購獲得未來各品牌走出國門的經驗積累。

  此外,歌力思在收購時會傾向于并購相對成熟的品牌,因為“原有自創品牌是從0到1,這個風險很高,投入資金量大且周期很長。借助資本市場的力量,歌力思完全可以從1到10,用較低的成本獲得品牌,通過后續的運營來加速品牌的成長,投入資本是可控的。”

  企業并購逐漸成熟

  在服裝企業大手筆“買買買”的背后,是行業的復蘇,以及企業在并購方面的逐漸成熟。

  資料顯示,2017年上半年,服裝行業呈現明顯復蘇趨勢,限額以上單位服裝類商品零售額累計5063億元,同比增長6.8%。同時,2017年上半年,服裝行業規模以上企業累計實現主營收入11495.84億元,同比增長7.97%;利潤總額654.5億元,同比增長11.95%。同時,銷售利潤率和銷售毛利率均微升。

  在“普漲”的同時,有一些企業表現更佳。除了前面提到的幾家企業外,江南布衣收入同比增長23%,凈利同比增長39%;搜于特收入同比增長187%,凈利同比增長96%;報喜鳥收入同比增長24%,凈利同比增長69%;就連一度萎靡不振的寶姿也迎來業績上揚,今年上半年其母公司寶國國際收入同比增長17.89%,凈利同比增長22.19%。今年3月將收購的TeenieWeenie合并報表的維格娜絲,上半年營收達9.29億元,同比增長149.85%,凈利潤4457.31萬元,同比增長54.11%。

  企業們手里有錢了,出手就更闊綽了。中信建投研報稱,中國服裝業在經歷了2011~2013年行業低迷之后,近幾年迎來一輪新的并購潮。從2012年開始,并購交易金額迎來顯著提升,并購數量一路飆升至2015年的123件。2016年,交易總金額達231億元,平均交易金額約5億元,繼續觸碰新高。其中,海外并購在2012年之后增長迅速,交易金額從2012年的20.4億元升至2016年的82.57億元,規模增加了3倍。

  “服裝企業的并購多集中在成熟品牌,說明企業開始成熟起來了,不再盲目了,畢竟培育新品牌的風險較大,培育期太長,失敗率太高。”上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄告訴《》記者。收購一個相對自身更高端的品牌,會對公司自身形象和產品結構有一個提升。“中國服裝行業的并購還談不上很成熟,但確實進入了一個新階段。”

  但程偉雄也表示,上市公司的收購要格外注意收購標的與企業本身的互補性,包括文化、產品、品牌、創意等方面是否有互補性。“如果僅僅是報表上的合并,其實并沒有什么意義”。程偉雄說,“企業最終還是要把品牌做起來,對于服裝企業來說,品牌和產品還是最重要的。”
    來源: 每日經濟新聞

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